通貨「ユーロ」の行方を左右する「ECB」とはどのような組織か

通貨「ユーロ」の行方を左右する「ECB」とはどのような組織か

米ドルに次いで世界で2番目に流通量の多い通貨である「ユーロ」は、欧州連合(EU)の共通通貨として導入された通貨です。

多国間で同等の価値を持つ通貨でありながら、その金融政策は米ドルや日本円のように、中央銀行であるECB(European Central Bank = 欧州中央銀行)によって決定される単一通貨としての性質を持つ独特な通貨として知られています。

今回はそんなユーロの金融政策を定めるECBと、それを支えるユーロシステムについて見てみましょう。

ECBとはどのような組織なのか

そもそも、ECBとはどのような組織なのでしょうか。

ECBとは、欧州共通通貨「ユーロ」の中央銀行としての役割を果たす、EU主要機関の一つであり、ユーロの金融政策を定める最高意思決定機関でもあります。

金融政策を定める会合は、ECB総裁を長とする役員会(Executive Board)と、役員会の構成員と各国中央銀行総裁からなる政策理事会(Governing Council)によって開催されます。役員会はユーロ圏各国に一致によって選出される6名の中央銀行出身者で構成され、ユーロ加盟国の中でも経済規模の大きい国の中央銀行出身者で構成されることが暗黙の了解です。

金融政策の内容が注目されるECBですが、業務内容は金融政策の決定だけにとどまらず、ユーロ加盟国が保有する外貨準備の管理や外国為替市場への為替介入、取引決済など、その業務は他の中央銀行と同様に極めて複雑・多岐にわたります。

日本銀行や連邦準備制度理事会(FRB)と同様にユーロの安定運営のために欠かせないECBですが、ECBは実際の金融政策をおこなわず、ユーロ加盟各国の中央銀行がECBの決定にしたがって政策を実施するのが特徴です。この仕組みは「ユーロシステム」と呼ばれ、欧州共通通貨ユーロの運営を支えています。

ECBの目的と業務はどのようなものか

他国の中央銀行と比べて複雑な組織構成のECBですが、目指すところは他国の中央銀行と変わらず、物価の安定を基礎とした経済成長の実現と、EUが実施する金融面から見た経済政策支援にあります。

この2つを実現するための手段として、ECBでは各国中央銀行と同様に、

  • 金融市場での有価証券の売買(公開市場操作)
  • 民間銀行の資金預託(預託機関)
  • 民間企業に対する資金貸付(資金貸付機関)

を実施しているだけではなく、先に触れたユーロシステムを活用して、

  • ユーロ圏の通貨政策の決定と実施
  • 外国為替市場の操作
  • 加盟国の外貨準備の保有と管理
  • 決済制度の円滑な運営の促進

などもおこなうことで、ユーロの中央銀行としての各種業務を担当しています。

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ユーロの混乱とECBの金融政策が世界経済に与える影響

米ドルに次ぐ世界第2位の流通量を誇るユーロですが、その経済状況は2008年のリーマンショックをきっかけとする世界金融危機と、それにより明るみに出たギリシャの財政問題などにより、明るいとは言えません。

ギリシャの財政問題は財務体質に問題があると見られた南欧各国にも飛び火したことで2010年欧州ソブリン危機の原因となり、欧州の金融システムそのものに大きな打撃を与え、ECBは物価安定と経済成長の金融面からの支援よりも、前面に立った危機対応を余儀なくされています。

一部のユーロ加盟国の財政問題は、ユーロで中心的な役割を果たしているドイツ・フランスを中心とする大規模な資金援助で解決へと向かっていますが、ドイツが資金援助の代償に厳しい緊縮財政を求め、南欧各国が激しく反発しています。2015年にはギリシャがユーロ離脱をかけた国民投票をおこなうなど、経済面だけではなく政治面でもEU加盟国間の亀裂が大きくなりつつあります。

特に欧州ソブリン危機のきっかけともなったギリシャのユーロ離脱をかけた国民投票は、直後の上海株式市場の急落と並んで、2015年後半の世界経済に大きなブレーキをかけることとなりました。

おわりに

新世紀の到来とともに大々的に導入された欧州共通通貨「ユーロ」ですが、その希望に満ちた船出とは裏腹に、四半世紀たらずで大きな危機の最中にいます。

今後もユーロが存続できるかどうかは、中央銀行の役割を果たしているECBの政策にかかっていると言え、その金融政策の動向や中心的な役割を果たしているドイツ・フランスの動向には注目が集まるところです。

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