コラム・セミナー：日本企業のリパトリ - 有沢正一のマーケット・ナビ
海外子会社からの配当を実質非課税とする税制改正が昨年4月に実施されており、初めての年度末を迎える今年の3月は国内企業による資金還流のための円買いが増えるとの見方が強かった。もともと、年度末は決算を意識した国内機関投資家の海外資産売却や輸出企業の為替予約に伴う円買いが出やすいとされており、毎年3月になると日本企業のリパトリ、年度末の円買いが材料視されてきた。2008年は年度末に円が急伸したのだが、昨年は逆に円安が進むなど、3月の円相場の動きは必ずしも一様ではない。
税制改正を受けて今年の3月は例年にも増して日本企業のリパトリに伴う円高への警戒が強いようなのだが、今回の税制改正は時限立法でもなく、為替相場が円高に振れている様なときに資産の目減りを伴うリパトリを急ぐ企業は少ないだろう。したがって、期末のリパトリは円の上値追いの材料にはならないと考える。ただ、逆に円が売られたときには下値を支える要因になるだろう。1ドル91円からさらに円安に振れるような局面ではリパトリの動きが円の下値を支えそうだ。
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